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东京中央拍卖行赴港上市 拍品量、成交率持续下降

2018/8/6 11:49:42国际金融报 浏览0次/0评论 收藏 分享到

作者:邓皓天

元代画家王蒙《泉声松韵图》,东京中央拍卖行拍出,落槌价1.51亿港元。元代画家王蒙《泉声松韵图》,东京中央拍卖行拍出,落槌价1.51亿港元。

近三个财务年度中国书画的成交率持续下降,近一年的成交率较两年前降了10.2个百分点;

中国书画出售拍卖品的数目持续下降,年均复合增长率为-9.47%。

近期,东京中央拍卖控股有限公司(以下简称“东京中央拍卖行”)向港交所提交了申报稿,欲登陆主板市场。

记者带大家来扒一扒东京中央拍卖行,看看拍卖行业到底是如何运作的。

利润来自双方佣金

顾名思义,东京中央拍卖行是一家来自日本的公司,专注拍卖以中国及日本艺术品为主的各种艺术品,包括中国书画、中国古董及日本和中国的茶具。

可别小看这个业务,中国书画和中国古董是中国艺术品的两大主要类别,占2017年全球中国艺术品拍卖市场总交易价值的85%。换句话说,这两类艺术品要么数量多,要么就是很值钱。

另外,2017年,全世界约有600家拍卖行出售中国艺术品,举行的拍卖会约1000场,中国内地和中国香港地区拥有中国艺术品拍卖市场最大、第二大的市场份额,占全球中国艺术品拍卖市场总交易价值的70%、20%。

近年,东京中央拍卖行的业务就逐步由日本转移至中国香港。

数据显示,截至2016年3月31日、2017年3月31日、2018年3月31日三个财务年度,东京中央拍卖行由中国香港地区产生的营业收入分别为3857.5万港元、6311.7万港元、8975.7万港元,年均复合增长率达52.54%,增速惊人,占当期总收入的27.83%、42.63%、51.8%,比例也逐年加重;近三个财务年度来自日本的营业收入分别为10003.8万港元、8493.1万港元、8350.9万港元,年均复合增长率为-8.63%。

由此看来,香港地区市场已成为东京中央拍卖行的第一大市场,这或许就是这家拍卖公司选择港股上市的原因。

此外,对于一家拍卖行来说,东京中央拍卖行主要的利润来自于向委托人及买家收取佣金。目前艺术品交易中,拍卖行收取“双头佣”是惯例,就是买卖双方两边的钱都赚,只不过收取比例不同。

记者发现,自从东京中央拍卖行将业务重心从日本转移至香港后,其平均佣金率也实现了大幅度的提升。

数据显示,东京中央拍卖行三个财务年度向卖家收取的平均佣金(就是来自卖家的佣金总额除以拍品总落槌价)分别为6.7%、6.4%、6.6%,向买家收取的平均佣金(即来自买家的佣金总额除以拍品总落槌价)分别为12%、13.2%、13.5%,合计平均艺术品拍卖佣金率分别为18.7%、19.6%、20.1%。

一画作拍出1.51亿港元

在佣金提高的情况下,拍卖行赚得更多了吗?

招股书显示,近三个财务年度东京中央拍卖行的收入分别为13861.3万港元、14804.8万港元、17326.6万港元,年均复合增长率为11.8%,净利润分别为2057.9万港元、3226.3万港元、4392.9万港元,年均复合增长率为46.1%。

还有一个更直观的变化,东京中央拍卖行的毛利率在近三个财务年度分别为70.2%、72.4%、76.4%,呈现持续上升的趋势。

有意思的是,近三个财务年度中国书画的最高落槌价分别是1680万港元、3100万港元、15100万港元。

据了解,东京中央拍卖行在2016年调整过佣金,超过1000万港元的拍品,买家佣金比例为12%,而参考保利、嘉德、香港苏富比(微博)近年卖家佣金,高端拍品为卖方市场,不排除佣金打折的可能性,东京中央拍卖行卖家佣金应该在6%-10%。

记者有些好奇,在2017年3月31日-2018年3月31日期间,卖到1.29亿元人民币、佣金至少就要2000万港元以上的到底是副什么画?

记者查找发现,整个2017年,中国艺术品成交价过亿的42个拍品中,确实有一副由东京中央拍卖行拍出的画作,以1.69亿港元(差价可能是计算了佣金)成交的古代书画——元代画家王蒙的《泉声松韵图》,这也是东京中央拍卖行首件过亿的拍品。

考虑到东京中央拍卖行2018年春季拍卖会在5月举行,3月31日前公司没有其他过亿的拍品产生。王蒙《泉声松韵图》拍卖价格完全相符,应该就是那幅“最高落槌价”的画。

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